Interview
ETF’s vragen om asset management van topniveau
De sterke groei van exchange-traded funds (ETF’s) betekent een revolutie in de beleggingswereld. Hun combinatie van snelheid, toegankelijkheid, stabiliteit en mogelijk rendement, maakt ze razend populair. Hun complexiteit stelt echter nieuwe eisen aan de snelheid en accuratesse in beheer, transparantie en rapportage, signaleren ETF-specialisten Paddy Walsh en Eamonn O’Callaghan.
ETF’s zijn in korte tijd uitgegroeid van beleggingsalternatief tot wereldspeler. Wat begon als een eenvoudig indexfonds, is inmiddels een pijler onder wereldwijde kapitaalmarkten. Exchange-traded funds combineren het beste van twee werelden: de spreiding van een beleggingsfonds en de flexibiliteit van een aandeel. De fondsen worden continu op de beurs verhandeld en volgen meestal een index, zoals de S&P 500 of de AEX. Zo krijgt een belegger met één transactie toegang tot tientallen of honderden onderliggende effecten – aandelen, obligaties of een mix daarvan. ‘De groeicurve van ETF’s is indrukwekkend’, ziet Eamonn O’Callaghan, Group Product Manager ETF’s bij asset managmentspecialist CACEIS. ‘En er is geen reden om te verwachten dat dit tempo afneemt. Integendeel: deze markt wordt de komende jaren breder, complexer en volwassener.’
Markt in versnelling
Een voorbeeld is de recente opkomst van de actieve ETF’s. Waar deze beursverhandelde fondsen voorheen vooral passief een index volgden, wint nu de actieve ETF terrein, waarbij fondsbeheerders extra rendement proberen te behalen door de fondsportefeuille actief te beheren. Een andere aanjager is de opkomst van platforms en neobrokers zoals DeGiro, BUX en Bunq. Deze trekken steeds meer particuliere beleggers die in ETF’s een brede, stabiele en betrouwbare belegging zien. ‘Europa raakt gewend aan beleggen via de telefoon’, zegt Paddy Walsh, bij CACEIS Head of Business Development voor Ierland en de Europese ETF-businessline. Ook de generatieverschuiving speelt een rol. ‘Er vindt wereldwijd een enorme vermogensoverdracht plaats van oudere naar jongere generaties – naar schatting zo’n $80 biljoen in de komende tien jaar. Die jongere generatie is digitaal vaardig en gewend om zelf te beslissen. Ook dat geeft een krachtige impuls voor ETF’s.’
Eamonn O’Callaghan, Group Product Manager ETF, CACEIS
‘Hoe groter en sneller de markt, hoe belangrijker betrouwbaarheid en governance’
Europa versus Nederland
De Europese ETF-markt is de tweede ter wereld, maar bestaat uit een mozaïek van beurzen, talen en regels. ‘Een Amerikaanse partij merkt snel dat Europa niet één markt is, maar twintig’, zegt Walsh. ‘Die complexiteit maakt Europa uitdagend, maar ook kansrijk voor wie de weg weet. Het vergt kennis van lokale regelgeving, infrastructuren en beurzen om een product succesvol te lanceren.’ Nederland springt eruit: Euronext Amsterdam staat in de Europese top tien en zowel institutionele als particuliere beleggers stappen snel in. ‘Pensioenfondsen gebruiken ETF’s steeds vaker als efficiënte bouwsteen’, zegt Walsh. O’Callaghan ziet dezelfde dynamiek bij particulieren: ‘Nederlanders vertrouwen digitale financiële diensten, waardoor nieuwe platforms razendsnel groeien, en ETF’s volgen datzelfde patroon.’
Zenuwstelsel
Die snelle groei heeft achter de schermen grote impact voor de technologische en operationele kant van de handel. Want terwijl de handel in ETF’s ongeveer net zo snel beweegt als die in aandelen, maakt de gemengde samenstelling van de fondsen de uitvoering, monitoring en rapportage veel complexer. ‘ETF’s zijn feitelijk een soort beleggingsfondsen op speed’, vervolgt Walsh. ‘De snelheid is vergelijkbaar met de aandelenmarkt, maar de datastroom vele malen groter.’ Dat maakt de rol van custodians, administrateurs en andere serviceproviders cruciaal. Zij berekenen de waarderingen, bewaken de activa en zorgen dat transacties foutloos worden afgehandeld. Een van de belangrijkste schakels is de Portfolio Composition File (PCF): het dagelijkse overzicht van de fondsinhoud.
Dat document bepaalt de bied- en laatprijzen op de beurs en moet dus vroeg in de ochtend, vaak al rond zes uur, beschikbaar zijn. ‘Als de waardering niet op tijd klaarstaat, stopt de handel’, zegt Walsh. ‘Een vertraging van minuten kan al invloed hebben op de prijzen.’
Solide basis
De sterke opkomst van EFT’s betekent daardoor ook flink meer werk en verantwoordelijkheid voor de partijen die de solide basis van de handel moeten garanderen. ‘Hoe groter en sneller de markt, hoe belangrijker betrouwbaarheid en governance’, besluit O’Callaghan. ‘Zodat elke belegger, groot of klein, erop kan vertrouwen dat wat hij koopt echt is, correct gewaardeerd en goed beheerd. Zonder dat kan de ETF-markt niet draaien.’
ETF’s in cijfers
Volgens marktonderzoeker ETFGI LLP bedroeg het totaal beheerd vermogen in ETF’s wereldwijd eind februari 2025 $15,5 biljoen. De Amerikaanse markt bereikte eind juni 2025 een record van $11,54 biljoen, goed voor 74% van het totaal. Europa volgt met circa $2,7 biljoen, terwijl de regio Azië-Pacific nog eens $1,2 biljoen vertegenwoordigt. In totaal gaat het om tussen de 12.000 en 14.000 ETF’s, genoteerd op ruim 70 beurzen in 60 landen.
